금리 인하 전망이 팽배해 졌다면, 장기 국채를 매입하자

고금리인 현재 금리가 인하될 때 장기 국채를 매입하여 시세 차익을 볼 수 있는 방법입니다. 금리 인하를 예상한다는 것은 유동성이 풍부해진다는 것을 예상하는 것과 다르지 않습니다. 즉, 시중에 돈이 많이 풀린다는 뜻이고, 시중에 돈이 많이 풀리면 인플레이션으로 인하여 전통적인 인플레이션 방어 자산인 주식가격 상승을 전망하는 것입니다. 따라서 대부분 사람들은 시장에 금리 인하 전망이 팽배해질 때, 주식을 매입하는 것이죠.
 
주식도 좋은 방법이지만, 장기 채권을 매입하는 것도 좋은 방법입니다. 장기 채권의 금리 민감도는 어마어마 하기 때문에, 금리가 인하된다면, 채권 가격이 주식보다 더 높이 상승할 수 있습니다. 그럼 한국의 30년 만기 장기국채 수익률을 한번 살펴볼게요. 아래는 30년 만기 한국 국채 수익률곡선입니다.
 

최근 10년 만기 30년 한국 국채 수익률

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아래는 2012년 9월 30년 만기 한국 국채 수익률을 그래프입니다. 정말 장기적으로 하나의 방향성을 가지고 움직이는 모습이 매우 인상적인 것 같습니다.
 

최근 10년 만기 30년 한국 국채 수익률

 
다들 아시겠지만, 국채의 수익률이 높다는 것은 국채의 가격이 낮다는 것입니다. 쉽게 말해, 유통시장에서 거래되는 국채의 1개당 가격이 발행할 때의 액면가격 보다 낮아진 것입니다. 그렇기 때문에 국채의 가격이 떨어지는 것이죠. 2019년 9월 30년 만기 국채수익률은 1.138%로 저점을 찍었고 2022년 8월에는 4.392%로 최고점을 찍은 게 매우 인상적이네요. 대략 4배가량 상승했습니다. 즉, 국채 가격은 하락했다는 것이죠. 위 그래프와 같이 금리는 한번 방향성을 정하면 꽤 오랫동안 한 방향으로 움직이는 모습입니다. 같은 기간 한국의 코스피 지수는 얼마큼 상승했는지 한번 살펴보겠습니다.
 

같은 기간 한국 30년 만기 국채수익률과, 코스피 지수 누적변화율

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아래는 30년 만기 국채수익률과 코스피지수의 누적 변화율을 나타내는 그래프입니다.
 

같은 기간 한국 30년 만기 국채수익률과, 코스피 지수 누적변화율

 
두 누적변화율의 추세를 보면 확실히 국채의 누적수익률 추세가 더 또렷합니다. 왜 2013년에 30년 만기 장기국채를 매입하지 않았을까요.. 또 다른 방안으로, S&P500이나 나스닥의 경우 장기적인 대세 상승을 하고 있고 앞으로도 상승할 것이라는 시장 전망이 만연하지만, 환 위험화 환 헤지 비용이 만만치 않아서 실질 수익률은 더 낮을 것으로 보입니다. 
 
이 처럼, 금리하락이 예상된다면 주식보다 장기 국채를 매입하는 것이 더 좋은 방법이 될 수 있습니다.